投资分析报告
爱习作提供的投资分析报告（精选5篇），经过用心整理，希望能对您有所帮助。
投资分析报告 篇1
一、公司概况
中国联通投资价值分析报告
代码:600050
行业:电信服务业
简称:中国联通股本:结构(万股)总股本:2119659.64流通A股:650000国有法人股:1469659.64
控股股东中国联合通信有限公司:持股比例69.33%
主要业务:本地电话业务;移动通信、无线寻呼及卫星通信业务(不含卫星空间段);数据通信业务、互联网业务及IP电话业务;电信增值业务;国家外经贸主管部门批准的进出口业务;国家允许或委托的其他业务。
二、所在行业前景及行业地位分析
近十年来,在电信运营商经历了拆分、重组、上市等一系列变迁之后,中国电信运营业形成了相对稳定的竞争格局,竞争推动了电信业务的高速增长。有关数据显示,20xx年我国电信市场中移动话音占据的份额最大,超过了50% ,较去年同期相比增长了23%,移动数据业务收入增长率为82.7% ,20xx年至20xx年移动业务收入将很有可能成为中国电信市场主流收入。移动数据收入将占到整体收入的18%-20% ,甚至更多。故电信行业前景仍可乐观期待。
日前中国联通在四大电信运营商当中处于一个相对弱势的地位,但由于其在前几年获得了来自政府的政策支持,中国联通得以在去年年底以前一直保持着一个比中国移动更快的增长速度。随着政府对中国移动的一些限制政策的取消,加上中国电信和中国网通的小灵通业务开展得如火如荼,中国联通面临的竞争压力一天天在加大。从新增用户数量来看,中国移动的每月新增用户从去年年底的200万户左右已增加到现在的300万户左右,中国联通的每月新增GSM用户基本稳定在80万左右的水平,而中国联通每月新增的CDMA用户则从去年年底的110万户左右下降到现在的70万户左右,所以从新增用户数量来看,中国联通和中国移动的差距在加大,其中尤以承载着联通未来希望的CDMA业务的表现不尽如人意。
3G业务对整个移动通信行业来说是一个新的机会,但对中国联通来讲却有可能意味着新的挑战。这是因为随着中国电信和中国网通进入移动通信领域,中国联通将面临更多竞争对手的冲击,所以对中国联通业务未来的成长性,特别是对其业务的成长性,难以给出积极的评价。在另一方面,国内电信运营业还存在重组的可能性,政府也有可能向中国联通提供新的政策支持,联通以后的发展还存在相当大的不确定性。
三、公司经营状况分析
今年前三季度公司完成主营业务收入531.7亿元,比上年同期增长20.0%。其中,GSM移动电话业务完成主营业务收入329.4亿元,比上年同期增长14.5%; CDMA移动电话业务完成主营业务收入170.8亿元,比上年同期增长53.1%,所占移动电话主营业务收入的比重达到34.1%;长途、数据及互联网业务完成主营业务收入31.4亿元,比去年同期下降4.1%。
仔细分析第三季度季报就可发现,中国联通(600050)今年前三季度看似较去年同期有所增长,但其面临的竞争压力正在加大。季报披露,前三个季度中国联通完成销售收入531.7亿元,比上年同期增长20.0%,但由于去年的季报只包含了21个省市的业务数据,今年的则增加了去年年底并入的9个省市的业务数据,所以联通业务实际的增长率并没有这么高。而从半年报可以看出,联通目前的业务收入的增长速度已经被中国移动赶上。据中国移动季报,其前三个季度的(21省)同口径营业收入增长率为12.9%,所以我们预计联通同口径的销售收入增长速度应该也在13%左右。
在利润指标上我们发现中国联通和中国移动之间的差距在拉大,第三季度联通的净利润甚至还出现了负增长。季报披露第三季度中国联通30个省市完成的净利润为6.96亿,比去年同期21个省市完成的7.93亿净利润还少了近一个亿,下降幅度为12.2%。其实就30个省市同口径净利润环比增长率来说,中国联通的净利润上半年就已经呈现下降趋势,比如半年报披露中国联通上半年完成净利润只有去年全年的49.8%,而中国移动上半年净利润则达到去年全年的53%。
由此可见,对于中国联通经营前景,目前只能谨慎乐观。
四、二级市场表现分析
自今年2月初中国联通摸高5.36元以后(配股复权后的最高价是5.12元),该股一直处于向下寻求支撑的价值回归进程之中,最低摸至2.43元,最大跌幅达到50%以上,存在较大的反弹空间。今年以来,股价一直围绕配股价3元上下震荡整理,包括广大机构投资者在内的流通股东大多都处于套牢状态。以12月30日收盘价为计算标准,目前动态市盈率为20倍左右,近期股价不断向上运行,说明有资金在低位收集。从该股在二级市场的地位来看,该股目前流通市值高达195亿元,占到上证50样本股总流通市值的8.3%,是上证50指数的第一权重股,随着上证50ETF基金发行完毕并开始逐步建仓,该股将成为机构搏弈的重要筹码。
五、结论
公司是目前在国内上市的唯一电信营运商,所在电信行业仍有较大的发展潜力,但中国联通在行业中的地位并不具有明显的优势,其发展前景只能谨慎乐观;从其二级市场走势和其二级市场地位来分析,该股目前处于中线超跌状态,潜在的波段反弹空间至少有百分之二十以上,建议仓位较轻的投资者逢低分批吸纳,波段进出。
投资分析报告 篇2
第一节 可行性研究的概念和作用
一． 可行性研究的概念
可行性研究是指在投资决策前，对与项目有关的资源、技术、市场、经济、社会等各方面进行全面的分析、论证、和评价，判断项目在技术上是否可行、经济上是否合理、财务上是否盈利，并对多个可能的备选方案进行择优的科学方法，其目的是使房地产开发项目决策科学化、程序化、从而提高决策的可靠性，并为开发项目的实施和控制提供参考。
我国从20世纪70年代开始引进可行性研究方法，并在政府的主导下加以推广。1981年原国家计委明确“把可行性研究作为建设前期工作中一个重要的技术经济论证阶段，纳入了基本建设程序。1983年2月，原国家计委正式颁布了《关于建设项目进行可行性研究的试行管理办法》，对可行性研究的原则、编制程序、编制内容、审查办法等做了详细的规定，以指导我国的可行性研究工作。
二． 可行性研究的作用
(一) 可行性研究是项目投资决策的重要依据。开发项目投资决策，尤其是大型投资项目决策的科学合理性，是建立在根据详细可靠的市场预测、成本分析和效益估算进行的项目可行性研究的基础上的。
（二）可行性研究是项目立项、审批、开发商与有关部门签订协议、合同的依据。在 国投资项目必须列入国家的投资计划。尤其是房地产项目，要经过政府相关职能部门的立项、审批、签订有关的协议，依据之一就是可行性研究报告。
（三）可行性研究是项目筹措建设资金的依据。房地产开发项目可行性研究对项目的经济、财务指标进行了分析，从中可以了解项目的筹资还本能力和经营效益的获取能力。银行等金融机构是否提供贷款，主要依据可行性研究中提供的项目获利信息。因此可行性研究也是企业筹集建设资金和金融机构提供信用贷款的依据。
（四）可行性研究是编制设计任务书的依据。可行性研究对开发项目的建设规模、开发建设项目的内容及建设标准等都作出了安排，这些正是项目设计任务书的内容。
第二节 可行性研究的阶段工作
一．可行性研究工作根据项目的进展可以分几个阶段进行。
（一）以投资机会研究
该阶段的主要任务是对投资项目或投资方向提出建议，即在一定的地区和部门内，以自然资源和市场的调查预测为基础，寻找最有利的投资机会。 投资机会研究相当粗略，主要依靠笼统的估计而不是依靠详细的分析。该阶段投资估算的精确度为±30%，研究费用一般占总投资的0.2%～0.8%。如果机会研究认为可行的，就可以。
（二）初步可行性研究
在机会研究的基础上，进一步对项目建设的可能性与潜在效益进行论证分析。初步可行性研究阶段投资估算精度可达±20%,所需费用约占总投资的0.25%～1.5%。
（三）详细可行性研究
详细可行性研究是开发建设项目 投资决策的基础，是在分析项目在技术上、财务上、经济上的可行性后作出投资与否决策的关键步骤。 这一阶段对建设投资估算的精度在±10%，所需费用，小型项目约占投资的1.0%～3.0%，大型复杂的工程约占0.2%~1.0%. 项目的评估和决策，按照国家有关规定，对于大中型和限额以上的项目及重要的小型项目，必须经有权审批单位委托有资格的咨询评估单位就项目可行性研究报告进行评估论证。未经评估的建设项目，任何单位不准审批，更不准组织建设。
（四）可行性研究阶段工作精度表
第三节 可行性研究的内容
一. 可行性研究报告的结构
一般来讲，专业机构编写一个项目的可行性研究报告应包括封面、摘要⒛柯肌⒄摹⒏郊透酵剂霾糠帧?
二. （一）封面：一般要反映可行性报告的名称，专业研究编写机构名称及编写报告的时间三个内容。
（二）摘要：它是用简洁明了的语言概要介绍项目的概况、市场情况可行性研究的结论及有关说明或假设条件，要突出重点，假设条件清楚，使阅读人员在短时间内能了解全报告的精要。也有专家主张不写摘要，因为可行性研究报告事关重大，阅读者理应仔细全面阅读。
（三）目录：由于一份可行性报告少则十余页，多则数十页，为了便于写作和阅读人员将报告的前后关系、假设条件及具体内容条理清楚地编写和掌握，必须编写目录。
（四）正文内容：它是可行性报告的主体，一般来讲，应包括以下内容
1．项目概况
主要包括：项目名称及背景、项目开发所具备的自然、经济、水文地质等基本条件，项目开发的宗旨、规模、功能和主要技术经济指标、委托方、受托方、可行性研究的目的、可行性研究的编写入员、编写的依据、编写的假设和说明）；
2．市场调查和分析
在深入调查和充分掌握各类资料的基础上，对拟开发的项目的市场需求及市场供给状况进行科学的分析，并作出客观的预测，包括开发成本、市场售价、销售对象及开发周期、销售周期等。
3．规划设计方案优选
在对可供选择的规划方案进行分析比较的基础上，优选出最为合理、可行的方案作为最后的方案，并对其进行详细的描述。包括选定方案的建筑布局、功能分区、市政基础设施分布、建筑物及项目的主要技术参数、技术经济指标和控制性规划技术指标等。
4．开发进度安排
对开发进度进行合理的时间安排，可以按照前期工程、主体工程、附属工程、竣工验收等阶段安排好开发项目的进度。作为大型开发项目，由于建设期长、投资额大，一般需要进行分期开发，需要对各期的开发内容同时作出统筹安排。
5．项目投资估算
对开发项目所涉及的成本费用进行分析评估。房地产开发所涉及的成本费用主要有土地费用、前期工程费用、建筑安装费用、市政基础设施费用、公共配套费用、期间费用及各种税费。估算的精度没有预算那样高，但需力争和未来开发事实相符，提高评价的准确性。
投资分析报告 篇3
一、基本情况分析
恒宝股份总股本为4.41亿，其中流通股为2.92亿。最新分配预案20xx年中期利润不分配不转增。最新财务指标为：每股收益0.11元，每股净资产1.44元，净资产收益率7.38%，主营收入增长率47.25%，净利润增长率13.50%，每股未分配利润0.29元。最新股东人数为50,206，人均持股为8,776.64，人均持股变动-8.92%。
最新市场估值指标分别是，市盈率为37.06、市净率为12.88、市现率为2.70、市售率为26.65、PEG为0.00；而同期行业均值分别为41.68、43.63、41.49、39.13、73.25。
二、行业对比分析
恒宝股份所属行业为其他电子设备制造业，本行业共有21家企业。行业平均净资产收益率为4.23%，公司为7.38%，高于行业标准值3.15%，但近3年净资产收益率平均下降0.14%；行业平均毛利润率为36.16%，公司为31.31%，低于行业标准值4.85%，并且近3年毛利润率平均下降3.30%；行业平均资产负债率为24.03%，公司为17.34%，低于行业标准值6.69%，并且近3年资产负债率平均下降0.48%。
行业指标对比表
分析指标
企业指标
三、趋势变动分析
通过当期与近3年指标平均值比较可以看出，流动比率低于平均值0.70；净资产收益率低于平均值0.24%；毛利润率低于平均值4.63%；资产周转率高于平均值9.37%；资产负债率高于平均值1.96%；营业收入增长率高于平均值31.52%；净利润增长率低于平均值16.83%；每股经营现金流低于平均值0.05；每股净资产低于平均值0.47；每股收益低于平均值0.04；由此可见企业盈利能力减弱；企业发展能力减弱；企业现金回报能力减弱。
四、估值分析
按照当前每股净资产1.44元、近3年平均年净资产收益率15.24%、年分红率为10%，PE15倍至25倍估值，评定每股价值人民币6.27-10.45元。
按照当前每股净资产1.44元、预计年净资产收益率10%、年分红率为10%，PE15倍至25倍估值，评定每股价值人民币3.33-5.55元。
(我们并不保证利益的获得。虽然我们尽我们的可能来使分析准确，但是由于很多不确定和未知的因素会导致不利的后果，所以以上仅供参考，据此入市责任自负。股市有风险，入市需谨慎。)
上市公司投资分析报告2
根据我校课业要求，在今年x月x日。本人对我国上市企业公司—xx发展银行股份有限公司进行了投资价值分析。现将投资价值分析报告如下：
一、行业属性以及公司概况
xx发展银行股份有限公司器行业属性为全国性股份制商业银行。其于1992年在中国人民银行的批准下得以设立，并于1993年在xx正式开业。其经过6年的发展与建设终在xx证券交易所挂牌上市，其上市股票代码为600000。自xx发展至今，其公司总规模不断扩大，经营发展实力不断增强。截止至20xx年末，xx的资产总规模已达36.801亿元，其注册资本已达186.53亿元，其全年实现其公司股东净利润已达到409亿元的高利润额度。xx，在至今20余年的发展进程中，持续秉承以“笃守诚信，创造卓越”的核心发展态度，让公司的业绩不断提升，让银行的信誉具有良好的发展，让其逐渐架构成为全国性商业银行的经营服务格局。其曾连续多年被《亚洲周刊》评为“中国上市公司100强”，并成为了中国证券市场中及受瞩目与敬重一家上市企业。
二、经营管理与先进性分析
银行论创立时间与发展历程来说，较国内同行业大多公司的较低,这在一定程度上影响了xx的发展，因为一家银行企业的发展与多年历程中建立出的诚信与声誉等方面息息相关。然而,这一缺陷对于xx来说却未能对其构成威胁，xx在20余年的发展中，逐渐创新战略，改善经营，不断培育出各类型的建设型人才，这也成为了作为新型银行的xx能够站立于当代银行行业的重要优势。的经营管理紧跟当代经济时代的变化趋势，打破了常规的行政区域规划做法，而是着手于各大经济区域设立网点，按照各个区域市场效益的趋势与特色，推出其独立而有符合客户需求的营销产品，建设出一套完善而可靠的营销机制，设立了综合全程的跟踪式服务政策，并坚定以“诚信窗口，卓越服务”为主打形象建设，多方位规范了员工的形象与服务。与此同时，xx还紧抓企业的风险管理，领先行业风险分析，及时建立完善的质量优良的资产管理机制。其积极推行了资产负债比例管理机制，设立多重风险项目检查委员会，并强化了本企业以及各下属分行的人事管理机制。可以说xx这一其紧跟时代、独具特色的经营管理与产品建设让其在当代银行企业日益激烈的竞争背景下脱颖而出。亦让其经营业绩持续得以提升，具体表现为其主营业务收入从1993年的386594万元到20xx年的3680125万元，这一突破成为xx在未来的发展前进道路中的优异动力。
综合上述分析可以看出，xx浦东不论是就当代经营形势来说，还是从未来发展趋势来看，都具有极高的经济发展潜力，的确是一个具有极大价值，值得投资的上市公司。
投资分析报告 篇4
最近一段时间一直在寻找高成长性的企业，同时还要注意价格的问题，终于在昨天发现一直中意的企业――世联地产，一直以为这是一家地产企业，昨天偶然发现这是一家为地产商服务的企业，可见自己在平时的功课中是多么的粗心，在这里检讨一下。世联地产的投资报告我想分为几大部分，第一部分应该是行业属性和企业未来成长性，因为投资企业成长性是最重要的，没有高成长性，投资的风险是显而易见的。第二部分为企业当前市场估值的情况介绍，毕竟只考虑成长性没有合理的买入价格，投资回报也会大受影响。第三部分，应该说说投资这个企业的风险问题，以及风险控制的措施。
世联地产这个企业存在的前提就是依附于地产行业的，为地产企业提供相应的销售策划服务的，所以这个行业会受到地产行业的景气度影响，存在业绩较强的周期性，但是由于这个行业的所提供的服务是整个地产行业的所必须的，所以企业生存的前提就是提供优质的服务，而经济周期性影响只是针对业绩出现波动，对这个企业的扩展和发展没有大的制约和致命性打击。相反，经济的周期性波动会帮助企业消灭很多体质较弱的竞争对手，为自己成长的过程提供空间，这个过程是每个成长性企业必然要经历的过程。
从以上角度分析，这个企业最大的风险在于自身管理及是否能够提供优质服务的这些因素，资金因素、经济周期等外来因素不会对企业造成致命打击，而且由于提供的服务不需要大量的资金、固定资产的投入，这会降低其运营成本，提高其企业的毛利润。而且随着规模的扩大，已经管理水平的提高，其毛利率也会相应的小幅提高，由于在管理水平稳定的情况下，其简单的盈利模式的复制及其迅速的规模化成为可能，所以行业的成长空间巨大。而且通过分析，除了一线城市这种服务地产商的行业较为成熟以外，其他二三线行业的行业非常不规范，在很多地区可以说根本没有这种营销服务模式，其市场的不成熟性也为企业发展提供了足够的空间。
第一章标的行业属性及成长性分析
世联地产是A股市场第一家上市的专业从事房地产营销的顾问代理机构。公司服务的主要对象包括相关政府部门、房地产开发商、机构及个人业主。公司主要从事房地产顾问策划、代理销售和经纪业务。
与同业比较，世联地产的优势主要体现在以下几个方面：1、顾问策划业务的品牌、规模效应将逐步体现。2、业务条线间协同效应显现。3、受益深圳特区扩容。4、管理团队高瞻远瞩。
目前A股尚没有房地产顾问公司上市交易。目前国内同行业有3家分别在香港主板和美国纽约交易所上市。目前中小板市盈率在35倍以上，市场整体估值水平对世联地产未来估值也会造成一定影响。另外从风险角度看，公司所处的房地产行业正处在不确定的发展过程中，投资者对其风险有一定安全空间要求。
行业及公司简介：
行业情况简介
世联地产是A股市场第一家上市的专业从事房地产营销的顾问代理机构。公司服务的主要对象包括相关政府部门、房地产开发商、机构及个人业主。公司主要从事房地产顾问策划、代理销售和经纪业务。
房地产市场按照房地产开发的不同阶段可以分为房地产一级市场、二级市场和三级市场。一级市场是由政府主导土地使用权出让阶段的市场，一般称之为土地市场；二级市场是房地产开发商在获得土地使用权后对房地产进行开发和经营的市场；三级市场是房地产开发商已出售的房产在投入使用后进行物业交易、抵押和租赁等二次交易的市场。
从房地产开发的价值流程来看，地产服务商提供的服务覆盖了整个房地产开发阶段，服务商与开发商共存共荣，已经是房地产开发价值链中不可或缺的角色，在促进房地产市场健康发展、保障房地产交易安全、节约房地产交易成本等方面都发挥着日益重要的作用。具体业务如下：
（1）在土地供应阶段，房地产中介为地方政府或土地运营机构提供政策建议、土地规划建议、经济评价、土地出让策略等顾问服务，使地方政府和土地运营机构在土地出让过程中能够计划长远并最大化发挥土地的价值；
（2）在物业开发阶段，房地产中介为房地产开发商提供市场进入战略、土地竞投策略、物业项目开发策略等顾问服务；
（3）在物业交易的二级市场，房地产中介为开发商提供营销策划、代理销售等专业服务；
（4）在物业交易的三级市场，房地产中介为机构或个人提供房屋租赁服务、二手房交易经纪服务。
公司情况简介
公司成立于1993年，始终专注从事房地产顾问策划和代理销售业务，不涉足开发业务。公司凭借稳定的管理团队、专业的员工队伍为客户提供房地产营销代理服务，在房地产业内塑造了较高的品牌知名度，得到了众多房地产开发商的认可。20xx-2008年公司收入的年均复合增长率为32.5%，业务具有良好的增长性。目前公司有23家分支机构，遍及中国珠三角、长三角和环渤海区域。包括房地产营销代理、发展顾问、租售经纪的房地产综合服务能力，近3000名房地产专业人才。
公司目前的顾问策划业务主要为政府部门和房地产开发商提供土地出让咨询服务、房地产项目的开发策划服务等；销售代理业务主要为收取佣金的一般代理业务；经纪业务主要为二手房的买卖双方或房屋租赁双方提供经纪服务。
公司品牌建设已经取得一定成果，连续5年位居“房地产策划代理百强企业TOP10”前二名，并且品牌美誉度、忠诚度也位列行业第1。公司积极利用多种渠道建设行业品牌，其凭借多年积累的行业经验及专业能力，出版的一系列房地产市场专业研究的书籍，在行业内具有较强的影响力。截至20xx年6月，公司已公开发行以“世联地产顾问系列丛书”为主导产品的房地产专业图书18本。
行业发展前景：
房地产市场发展展望
房地产市场是国家的支柱产业，在经历了06-07年的过热发展后，政策调控措施日渐严厉，行业发展陷入调整，20xx年下半年以来新房成交量出现了大幅下降。但随着09年为应对国际经济危机，“保增长”措施出台，各地房地产市场再度出现回暖迹象。房地产销售和开发均呈现恢复性的增长。
我们认为，本轮房地产市场调整是对行业发展过热的正常反思，在我国城市化进程不断推进、人口红利因素仍进一步释放的过程中，房地产业作为国民经济发展的重要推动力，其发展前景依然看好。
房地产市场的发展空间来自于两个方面，一是一线城市的“再城市化改造”。在经过多年经营后的一线城市如上海、深圳，虽然已经形成了规模庞大的都市系统，但随着城市发展定位的重新确立，都存在再发展、再改造的需要。如上海建设“大浦东新区”，深圳扩区，定位创新试验区等都是最显著的例子。随着城市化的深入，越来越多的一线城市会对自身发展规划重新定位，创造出新的开发需求。
二是二三线城市的“城市化跟进”。区域经济发展是国家政策的重要指导方向，随着“西部开发”、“中部崛起”等诸多国家级区域经济战略规划的实施，以及如“海西”、“北部湾”等一系列“经济新区”的获批，二三线城市的经济增长已经在赶超一线城市，而经济发展的全面提速必然带动房地产开发需求的提升，未来一段时间内，二三线城市的“城市化”进程将逐步成为房地产行业发展的主要影响因素。
房地产综合服务行业前景展望
与国外发达的房地产中介服务业相比，我国的房地产综合服务业还处于发展初期，但发展迅速。服务外包是发展到成熟期行业的必然选择，在顾问策划、代理销售等方面，很多大型房地产企业已经越来越多地选择外包，这为房地产综合服务行业提供了广阔的业务空间。
顾问策划业务
专业的顾问策划服务主要是提供投资开发决策，降低投资开发风险和试错成本，可以较好地帮助这些企业解决如下问题：进入哪些城市，投标哪些项目，项目的成本要控制在多少，项目的定位等关键问题；顾问策划业务主要受到房地产开发商的投资开发计划及土地购买计划等因素的影响。
即使是万科这样的大型房地产公司，在区域覆盖、不同地域、概念下的楼盘策划上完全自己一手包办也是不经济的。而专业的房地产服务公司覆盖面更广，经手操作的案例更丰富，团队专注度更高，就其现有的城市项目，专业的顾问策划业务可以有效地减少项目的风险。而在将来，地产项目差异化竞争会更激烈，专业有效的项目策划更是必不可少的，采纳专业的顾问策划团队必然要胜过公司自己进行策划管理。
代理业务
20xx年，我国一手商品房销售额达24071亿元。由于我国房地产中介服务业起步较晚，房地产行业的专业分工程度和国外发达国家相比还有很大差距。全国由房地产中介代理销售的商品房面积仅占商品房总销售面积的47%左右，如果考虑到很多房地产开发公司自建销售公司，则这个比例更小。而国外成熟市场，如美国，大约85%的物业交易是通过中介机构完成的。
房地产综合服务业还处于发展初期的另一个特征是行业集中度极低，该行业的龙头企业，如世联地产、中原地产、易居中国等虽然可能在部分区域具有比较大的市场占有率，但整体而言全国市场占有率依然不高。全国代理销售百强企业的市场份额从05年的17.4%增长到08年的32.2%，已经是一个大的飞跃，但相比美国市场前五名占据新增住房销售50%市场的集中度来说，还有一个漫长的行业整合、淘汰的过程。而在此过程中，一批品牌价值高、业务模式先进的龙头企业将获得更大的市场空间。
经纪业务
20xx年一线城市二手房成交量大幅调整，导致经纪业务下降，但是从长远来看市场空间较大。
世联地产经营优势
世联地产业务的经营模式是以客户需求为基础的。在房地产开发产业链的不同阶段，客户的服务需求各不相同，公司具有顾问策划、代理销售和经纪业务的综合服务能力，能够跟随客户需求的变化提供不同的服务。经过16年的发展，世联地产已经形成了自己特有的“咨询+实施”的经营模式，顾问策划能力已经成为房地产中介公司的核心竞争力。
公司目前已经构筑了顾问策划、代理销售和经纪业务三大产品线，形成了良性的互补和协同效应，并降低了自身的经营风险。公司多年来累计为中国99个城市的的超过1,000个房地产项目提供了高质量的房地产顾问咨询与策划服务。公司的顾问策划业务竞争优势明显；公司的代理销售业务多年来处于同行业前列，20xx年1-6月代理销售业务收入较去年同期大幅上升36.99%；公司的经纪业务由子公司世联行经营，定位于“豪宅专家”，目前发展规模仍较小。
与同业比较，世联地产的优势主要体现在以下几个方面：
1、顾问策划业务的品牌、规模效应将逐步体现。一般认为房地产服务行业门槛低，没有规模效应，大公司不占优势。但我们认为这只是该行业低层次竞争阶段的暂时表现而已。随着整个房地产行业高速度、无差异的扩张期过去后，越来越多的开发商、政府部门会需要更精致的顾问策划服务，而在这一领域，世联地产已经建立起了良好的品牌和业务基础，截止09年6月，世联地产尚未完成的顾问合同233个，在业内首屈一指，即使将来其他服务商进入该领域，也难以立刻和世联长期积累的经验和模式相抗衡。
2、业务条线间协同效应显现。作为业内知名的地产顾问策划公司，世联与政府部门、业内大型地产开发商都具有长期、良好的业务合作往来。通过顾问策划先行的战略，公司同时争取到大量代理销售业务。这一策略在进入新的市场区域时显得尤为有效。公司09年上半年已完成代理销售价值330亿的房产，而签约未履行的代理面积高达2713万平方米。09年下半年公司代理销售业绩超过上半年的概率很大。
3、受益深圳特区扩容。作为从深圳本地起家的地产服务商，世联在深圳当地已经占据大约30%的市场份额，对当地购房群体有深刻认识和把握，具备相当大的区域性优势。深圳特区扩容在即，预计房地产开发也将迎来一波新浪潮，作为当地龙头的服务商，世联在其中受益的程度是可以想见的。
4、管理团队高瞻远瞩。世联地产的高管大都是公司的创始股东，与公司利益休戚相关，有充分的激励来实现个人与公司的共同收益。同时这个团队也已经历多年合作，在管理和公司战略选择上互相认同，团队紧密度较高。公司高层对行业前景充满信心，并且高瞻远瞩地看到了行业在度过低层次竞争后必然要依靠品牌价值、经验积累的规模效应等因素才能实现公司持续发展，所以一开始就定下以顾问策划为核心竞争能力的战略，同时积极建设服务管理和知识共享平台，设立人才培训中心，为公司长远发展早做打算，这些都是相当具有远见卓识的表现。另外，公司成功登陆A股市场成为上市公司，对于其提升代理、经纪业务方面的口碑方面，也具有不可估量的价值。
首先，顾问代理业务全国布局项目将完成公司以重点城市为中心并辐射周边区域市场的全国业务布局，该项目的顺利实施将稳固公司顾问策划业务行业第一的市场地位，并将进一步提升公司代理销售业务的市场地位；
第二，公司拟使用募集资金建立的支撑核心业务流程和管理流程的集成服务管理平台将有效地整合公司各类业务的管理系统，打通业务线各层级之间的壁垒，实现资源最大化利用，实现更高效专业的项目管理；
第三，公司作为人力资本密集型公司，在业务快速增长的过程中，对知识管理体系和人员的专业能力均提出了更高的要求。公司人力发展与培训中心的建立将实现整体培训体系和个人经验体系的结合，有效地缩短公司培养专业人员的时间，提高公司人员的整体专业素质以匹配公司业务的快速增长；
第四，公司将通过图书出版、营销会展、VI整合和媒体投放等形式扩大公司在房地产行业与目标客户群中的影响力，强化公司在行业中的专业品牌形象，系统化地在全国建立稳健、创新、服务中国的房地产综合服务商的形象，进一步提升公司在全国的品牌知名度、美誉度和忠诚度。
公司拟使用募集资金布局全国顾问代理业务，建立有效的管理平台和人力资源培训中心，进一步宣传和扩大品牌影响力，从而有效地提升公司核心竞争力、扩大公司在各区域的市场份额，最终实现公司的战略目标。
第二章标的当前估值合理性分析
盈利预测
截至20xx年6月30日，公司已与202家政府部门及房地产开发商签订了顾问策划合同，这些已签订尚未执行完毕的房地产顾问策划合同总计有223份。这些合同储备为公司持续盈利提供了坚实的基础；截至20xx年6月30日，公司累计签约代理面积约2713.8万平方米，其中与万科、金地、复地、中信四家大型房地产开发商签约代理面积约676万平方米。20xx年预计进入销售阶段的签约代理面积约875.8万平方米。随着房地产市场有序复苏，政府采取激进的行政手段干预市场的可能性不是非常大，这将为房地产开发商和服务商提供良好的经营空间。
07年08年公司的毛利率分别为44.7%和40.0%，我们预计09年到11年公司的毛利率至少将稳定在41%-42%；
07年08年公司的三项费用率分别为16.0%和12.2%，由于公司在未来三年内有比较大的扩张计划，我们预计09年到11年公司的三项费用率将在13%-14%左右；
07年08年公司的销售净利率分别为15.4%和13.0%，我们预计09年到11年公司的销售净利率将在14%-15%左右；
估值
目前A股尚没有房地产顾问公司上市交易。目前国内同行业有3家分别在香港主板和美国纽约交易所上市。具有可比估值的是易居中国，08年EPS为0.48，静态市盈率在40倍以上，但易居中国在代理销售业务方面采用的是交保证金获得差价分成的方式，盈利能力和风险相比世联地产更高。另外，目前中小板市盈率在35倍以上，市场整体估值水平对世联地产未来估值也会造成一定影响。另外从风险角度看，公司所处的房地产行业正处在不确定的发展过程中，投资者对其风险有一定安全空间要求。
根据公司业绩快报计算，公司09年的业绩为1.47-1.65元之间，用30倍市盈率计算，09年合适股价为45元，假如业绩年增长率为30%，20xx年股价为58.5元，当前股价存在安全边际。
第三章标的风险所在及防范措施
世联地产真正有价值的地方在于为地产商提供多方位的服务，包括规划、营销、销售方案等等，而现在的主营收入方面主要是为地产商的分销代理业务，所以未来其他业务的业绩支持是可期的，但是如果总是局限在这个方面，那这个企业的价值大打折扣，或者说根本没有什么价值。所以说很多机构对这个一定会看的很明白的，从这个角度上讲，该企业只要是将行业内的业务多元化发展，投资是没有风险的，在当前价格买入该企业的价格是否合适是个仁者见仁智者见智的问题，关键在于企业的业绩增长能否支持该股的股价问题，所以这个事情需要交给时间去解决，我们要做的就是跟踪和决断。
同时我们在企业跟踪的同时可以适当选择标的和仓位的不同配置，比如说多选择几个目标，同时选择成长股和低估的大盘蓝筹股，这样就会保证我们投资的收益，同时提高收益率。
投资分析报告 篇5
一、项目概要：
（1）投资项目：上海商品期货燃料油0902投资
（2）投资总额：10万元（RMB）
（3）项目运作时间：20xx年10月底至20xx年1月底
（4）投资收益及风险：理论利润12万元；风险亏损1万元。
二、参与投资的基本理由：
1、从基本面情况来看，原油是现代文明无以替代的重要战略和重要生活物资，原油价格自20xx年8月突破148美元/吨的历史高位，标志着油价见顶整理。从长远来看，在未来两三年之内替代能源还无法取代原油在世界经济和中国经济中的重要地位。
2、根据美国原油长期的走势分析，在未来三到四个月之间，随着冬季的来临，20xx年城市女性消费以“服装服饰”为最大一笔开支，稳居消费榜首（这一“榜首”地位已连续五年），排在其后的分别是旅游、健康和与车相关的支出。
调查还显示，中国女性更加青睐国内服装品牌，在城市女性购买的最贵的一件（套）服装中，选择“国内品牌”的居首位，达到49.3%；选择购买“国内品牌”和“合资品牌”的超过六成；城市女性对国际品牌的认知度与城市国际化程度相关，选择国际品牌比例较高的城市依次是北京、大连、上海。在美丽消费持续增长的数据中，女性消费中购置服装、服饰是永恒的主题，今年前10个月，96.8%的被访者有服装、服饰消费经历。为自己购买服装的平均开支为4267元，为全家购买服装的平均开支为8793元。被访者为自己购买最贵一件（套）服装平均为1390元。
此外，网购成为女性重要的购物方式之一：20xx年参与过网购的被访者达70.8%，上年网购比例仅为42.3%。参与网购的北京被访者达90.7%，位居10城市之首。18～30岁被访者网购比例最高，51～60岁的被访者中有39.8%的人参与网购。
3、电子商务消费爆炸式增长
宣称打造“平民时尚”的服装电子商务领袖VANCL则抓住了大众消费这个主流，在短短几年内销售突破20亿，成就了一个服装行业的神话。网络购物之所以兴起那么快，其中有三个原因：一是消费者在“逛”网店的时候比逛实体店有更多的商品可供选择，可以轻松地货比“百”家，省时；第二，网络购物可以通过互动和搜索，了解更多有关品牌和商品的口碑，以此做出更准确的购物决策，省心；三是网络销售的商品由于没有了渠道、促销等成本，所以会比实体店的商品更加优惠，即所谓的省钱，截至20xx年，中国已有4.2亿互联网用户DD是印度互联网用户的5倍多，比美国的互联网用户几乎多一倍DD新的用户还在以每个月600万的速度不断增加。大约一半的中国城市人口在使用互联网，而农村居民使用互联网的比例也达到1/7。
据估计，到20xx年，中国城市用个人电脑上网的普及率将会达到66%，与如今西欧的水平相当，而农村的互联网普及率则会翻一番，达到近30%。城乡加起来，中国将会有超过7.5亿互联网用户。如此庞大的消费者基数是互联网销售飞速增长的基础，电子商务一定是未来消费发展最为迅速的一个销售模式，而服装电子商务的消费者，必将呈现几何级数的增长。
四、服装行业未来发展趋势：
作为急需扩宽渠道的商家，网络营销的强势推广性都让他们欣喜不已。纵使在经济危机最严重的时候，某电子商务平台的交易人数还能够达到325万，交易额为20多亿元额。网络上直观地服装搭配展示和方便的海量货品查找都吸引住了现代消费者。而依靠网络经营节省下的渠道成本这个优势，也让越来越多的商家开始后了网络销售之路，各种形式的网店如春笋般冒出。
不过当各种网店形式纷纷出现的时候，网店自身也在经历严酷的考验。在诸多的选择中，形同网络集市的淘宝网、打价格牌的网上折扣店、消化库存商品的网上批发店似乎是目前大众更为认可和接受的服装消费方式。然而这几种电子商务形式之中能够专注品牌营销，并向消费者提供品牌服装商场功能的电子商务业务还是凤毛麟角。当然更不用说提供服装商家在营销过程中的各种功能转换了。
不进步就要被淘汰，这是每个有头脑的商家都明白的事情。在诸多商家纷纷展开网店业务的同时，诸多先行者们也感受到了危机。选择更好的，能在每个方面流程都进行融合，提高自己的效率的电子商务形式成了他们的努力目标。于是，许多知名的服饰品牌已经开展了新的电子商务计划，并拥有了自己的网络平台：美国贝克曼、英国伦敦品牌JUSTYLE以及欧洲知名的时尚男装玛萨玛索等等。这些服饰品牌背后的电子商务软件供应商，同时也是最大的服务商ShopEx通过自己向我们展示了他所提供的电子商务服务的各种优点。
如今传统服饰企业开展电子商务业务是必然之势，因为他们担心自己落后。所以才会选择适合自己企业的专业电子商务服务商，才能让企业的将来在网络市场中没有盲点。
五、宏观环境下对服装市场的影响
宏观经济环境对中国的服装行业，总体感觉是不利因素居多。例如原辅料成本、劳动力成本、制造成本甚至运输成本都在上涨，几乎服装产销链条中每个环节的成本都在上涨，这些不利因素已给行业发展带来巨大的影响。可以说，服装行业正在进行史无前例的产业结构调整。
劳动力成本上升
随着物价水平全面上涨，居民收入中用于食品等初级产品的比例将提高。居民生活水平下降，给企业带来了劳动力成本上升的压力。
服装消费需求减少
服装不是生活必须的初级商品（如食品），当通货膨胀时，对于中低收入的居民来说，消费必然会更多的集中于初级食品，而不是服装。经济增长放缓，很多企业面临倒闭、搬迁的困境。很多企业开始大面积的裁员、减薪。消费者收入的减少再加上对经济前景的不乐观预期，消费者无疑会减少对服装消费的支出。
国家政策对中国服装业的影响
新劳动法的实施，迅速提高了服装行业劳动力成本毫无疑问，新的劳动合同法的实施，规范了企业在雇拥、工资、保险、补偿等各方面的行为，更大程度地保护了劳动者的利益，但也带来劳动力成本的上升。新劳动法实施后，企业增加支出的工资、福利和相关费用将使服装企业的用工成本提高20？40%，企业认为不堪重负。
六、宏观环境下对服装市场的影响
市场的微观环境中的许多因素是可以被服装零售商所控制的，包括供货商、制造商、市场中间商和消费者。这四个因素像一个环状一样相互作用，消费者对商品的反馈对于企业是相当重要的。企业要想彻底开发中国服装潜在的市场；必须实现有效的运作，需要台理分配自身内部的资源。
营销渠道
服装零售商们如今采用了不同的营销渠道，包括百货商店、专卖店．购物中心等等。营销模式也发生了三个步骤的演变：
第一步、从引厂进店到“承包经营；
第二步、从”商企联销”到“直营专卖”；
第三步、从特许加盟“到“直销连锁并且从注重外部营销转一内部营销进而讲求整体营销。
除了这些传统的零售模式，中国的网上零售尽管在1998年以前还未出现，但是正在成为一股新的力量。可是，由干个人电脑价格的下降，互联网的快速发展，在过去的几年内越来越多的人涉足网络。根据中国网络信息中心的数据显示，1997年末网络用户数量为60多万，1999年中上升到400多万，20xx年已有超过10000个网站和29000个以。cn结尾注册的域名，其中77％为商业域名。